Оценка сократилась на четверть: новая девелоперская компания вышла на биржу в Тель-Авиве

Девелоперская компания «Ависарор» была вынуждена в очередной раз пойти на уступки в вопросе своей оценки в рамках завершения первичного размещения акций (IPO) по оценке около 2 миллиардов шекелей (до получения денежных средств). Это произошло после того, как изначально компания надеялась разместить свои акции по оценке около 2,6 миллиарда шекелей.

В рамках процесса, который возглавляют андеррайтинговые компании «Лидер» и «Ипекс», компания привлекла от общественности сумму около 530 миллионов шекелей в обмен на распределение около 21% своих акций. Кроме того, наряду с выпуском акций компания выпустила для инвесторов опционы на покупку акций, которые они смогут реализовать по цене, превышающей цену акции при размещении на 12%. Это определяет для компании эффективную оценку (включающую также опционы, предоставленные безвозмездно), которая является еще более низкой.

На фоне этого, в первом проспекте, опубликованном около двух месяцев назад, компания планировала привлечь сумму около 660 миллионов шекелей при оценке около 2,6 миллиарда шекелей. Однако с тех пор местный рынок IPO остыл, в том числе из-за падения на рынках, что вынудило длинный ряд компаний пойти на уступки в оценке или, альтернативно, отложить планы по листингу своих акций для торговли. В «Ависарор», как уже упоминалось, решили пойти на уступки и снизить запрашиваемую оценку примерно на 23% (до расчета опционов).

Несмотря на уступку в оценке, теми, кто, как ожидается, выиграет от раскрытия стоимости, являются контролирующие акционеры «Ависарор», четверо сыновей основателя компании Моше Ависарора (памяти его), которые после размещения будут владеть акциями общей стоимостью около 2 миллиардов шекелей: Эли Ависарор, занимающий пост председателя и генерального директора компании, как ожидается, будет владеть около 31% акций компании; директора Ицхак и Йорам будут владеть около 20% и 17% соответственно; а Мордехай Ависарор будет владеть около 10%.

Кроме того, по завершении процесса компания планирует распределить 30% от выручки от размещения в качестве дивидендов акционерам. Это, как ожидается, направит в карманы братьев, которые решили не продавать акции в ходе размещения, общую сумму почти в 160 миллионов шекелей. Это после того, как за последние два года компания распределила своим акционерам (членам семьи) дивиденды в размере около 15 миллионов шекелей.

Сде-Дов: продажа квартир внутри семьи

«Ависарор», основанная в 1978 году, занимается в основном девелопментом жилых проектов, деятельность, которая в прошлом была сосредоточена в южном регионе, но в последние годы расширилась и на центр страны. Кроме того, компания также ведет деятельность по девелопменту и эксплуатации доходной недвижимости (офисы и торговые площади).

В сфере девелопмента «Ависарор» владеет длинным рядом жилых проектов, включающих почти 1800 единиц жилья, находящихся на стадиях строительства. Они, как ожидается, принесут ей будущую оценочную валовую прибыль в размере около 1,3 миллиарда шекелей. Однако, как и многие девелоперские компании, «Ависарор» также испытывает трудности с продажей всего существующего запаса квартир. Так, «Ависарор» в настоящее время владеет около 33 единицами жилья в проектах, строительство которых завершено, но которые еще не проданы, что, как ожидается, принесет ей доходы в размере около 77 миллионов шекелей и валовую прибыль в размере около 21,5 миллиона шекелей.

Первый квартал года «Ависарор» завершила с доходами около 265 миллионов шекелей, что на 86% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это благодаря признанию доходов от продажи квартир в Бней-Браке и от проекта «Ашира», расположенного в Сде-Дов в Тель-Авиве, по строительству 406 единиц жилья.

Из 127 квартир, проданных в проекте, не менее 13 были проданы членам семьи Ависарор за 115 миллионов шекелей, что составляет около 15% от объема продаж, осуществленных компанией в проекте на данный момент. В компании не указывают, сколько члены семьи заплатили за квадратный метр, но пишут, что сделки «были рассмотрены по отношению к рыночным ценам на момент их подписания в соответствии с оценками стоимости внешнего оценщика».

В конечном итоге «Ависарор» продемонстрировала падение примерно на 75% квартальной чистой прибыли, которая составила около 15,7 миллиона шекелей. Это в основном из-за низкой валовой рентабельности в проекте в Сде-Дов по сравнению с другими проектами компании, что объясняется необычным признанием финансовых расходов.

2025 год «Ависарор» завершила с доходами около 423,5 миллиона шекелей, что на 37% меньше. В конечном итоге компания зафиксировала падение примерно на 68% чистой прибыли, которая составила около 44 миллионов шекелей.