Закрытие Ормузского пролива: кто проигрывает, а кто выигрывает от энергетического кризиса

Война сотрясает мировые рынки и экономики — от скачка цен на нефть и опасений дефицита поставок газа до повторного разжигания инфляции и возможности изменения политики центральных банков в пользу повышения процентных ставок. Хотя потрясения ощущаются во всем мире, их последствия не одинаковы: есть те, кто пострадал сильнее из-за зависимости от импорта нефти через Ормузский пролив, который почти полностью закрыт. С другой стороны баррикад находятся страны, которые могут выиграть от новой реальности, включая таких производителей нефти, как Канада, Норвегия и Россия.

Проигравшие — страны Европы и Азии: высокая зависимость от импорта энергоносителей

Кризис на энергетическом рынке нанесет тяжелый удар по Европе, где длительный период высоких цен на энергоносители повредит восстановлению экономики после затяжной стагнации. Зависимость стран Евросоюза от нефти с Ближнего Востока ниже, чем у Японии или Южной Кореи, но их фискальное состояние делает их особенно чувствительными к росту цен. Сокращение запасов из Залива разожгло ценовую войну, вследствие чего цены на газ в Европе подскочили в этом месяце более чем на 50%. На прошлой неделе председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен сообщила, что рост цен на газ и топливо в первые десять дней войны уже увеличил затраты европейских налогоплательщиков на импорт ископаемого топлива на 3 миллиарда евро.

Согласно данным исследовательского института Oxford Economics, влияние взлетающих цен на энергоносители на инфляцию в еврозоне может быть в 3 раза выше, чем в США. Италия, чье долговое бремя является одним из самых высоких на континенте, испытает самый резкий рост цен на газ из-за зависимости от импорта сжиженного природного газа (СПГ) из Катара. По оценкам, инфляция в Италии в четвертом квартале может вырасти более чем на один процентный пункт по сравнению с прогнозом накануне войны. В Германии также зафиксирован один из самых резких скачков цен на топливо. Еврозона и Великобритания, согласно прогнозам, зафиксируют рост инфляции более чем на полпроцента в четвертом квартале, по сравнению с лишь 0,2 процентного пункта в США. Последствия проявятся в росте транспортных расходов и подорожании продуктов питания на фоне роста цен на удобрения. Странам еврозоны будет трудно справиться с новым бременем из-за высоких государственных долгов. «Деньги закончились», — предупредил управляющий Центрального банка Франции Франсуа Вильруа де Гало в интервью сети RTL на прошлой неделе.

«Европа и Азия в значительной степени полагаются на импорт энергоносителей, что делает их более уязвимыми к негативным макроэкономическим последствиям войны», — заявил газете Washington Post Морис Обстфельд, бывший главный экономист Международного валютного фонда. Зависимость от импорта нефти и газа уже заставила страны Азии предпринять экстренные шаги. Южная Корея планирует увеличить производство ядерной энергии и снять ограничения с угольных электростанций. Коэффициент использования атомных электростанций вырастет примерно до 80% с 65%, параллельно будет снято ограничение на производство электроэнергии из угля и высвобождено 22,46 миллиона баррелей нефти из чрезвычайных резервов. Эти меры призваны снизить зависимость от СПГ и смягчить последствия сбоев в поставках через Ормузский пролив. Япония также объявила о намерении высвободить 80 миллионов баррелей нефти, которых хватит примерно на 45 дней. Во Вьетнаме, где цена на топливо подскочила более чем на 30%, правительство субсидировало цены через чрезвычайный фонд, а министр торговли призвал бизнес поощрять работу из дома. Меры по сокращению потребления энергии были объявлены также в Бангладеш, Пакистане и Индии.

Смешанная тенденция — Китай и США: значительные запасы нефти

Вторая по величине экономика мира импортирует около 75% потребляемой сырой нефти, при этом значительная часть импорта проходит через Ормуз. Однако Китай пользуется преимуществом перед другими экономиками Азии благодаря значительным запасам. «Китай накопил один из крупнейших в мире стратегических и коммерческих запасов сырой нефти», — отметили аналитики сингапурского банковского гиганта OCBC. По оценкам, резервов хватит на три или четыре месяца. В рамках оборонительных мер правительство инвестировало в возобновляемую энергию, угольную промышленность и субсидирование электромобилей. По словам Киана Ванга, главного экономиста инвестиционной компании Vanguard, правительство Китая сможет вмешаться, чтобы ограничить рост цен на топливо. Более того, рост инфляции может быть желательным, учитывая дефляцию, характеризующую его экономику в последние годы.

США в определенной степени изолировали себя от потрясений на энергетическом рынке благодаря статусу крупнейшего в мире производителя нефти и газа. Однако существенной трудностью станет защита кошельков потребителей после того, как цены на бензин поднялись до самого высокого уровня с 2024 года. Как следствие, растут транспортные расходы и цены в супермаркетах. Аналитики предупредили о снижении частного потребления — главного двигателя американской экономики.

Согласно оценкам банка Barclays, рост цены на нефть на 10% поднимет инфляцию в США на 0,2 процентного пункта в течение одного-двух месяцев. Если цена на нефть останется на уровне 100 долларов или выше в течение двух-трех месяцев, инфляция может вырасти этим летом до годового темпа 3,5% с нынешних 2,4%. Эти повышения цен ставят под угрозу положение президента Дональда Трампа, учитывая кризис стоимости жизни, который находится в центре общественной дискуссии в преддверии промежуточных выборов в ноябре. Согласно последним опросам, поддержка президента составляет 38% по сравнению с 40% накануне войны.

Выигравшие — Канада, Норвегия и Бразилия: экспортеры энергии

Высокие цены на энергоносители укрепят рост в богатых нефтью странах, не являющихся частью Ближнего Востока. По оценкам аналитиков, Канада, значительный чистый экспортер нефти, станет одним из главных бенефициаров благодаря скачку роялти. Предполагается, что если цены на нефть останутся на уровне около 100 долларов за баррель, ожидаемый дефицит в провинции Альберта, оцениваемый в 10 миллиардов долларов, может превратиться в профицит или быть аннулирован. Согласно исследовательскому институту Chatham House, еще одним крупным победителем станет Норвегия, где торговля энергией представляет более 20% ВВП. По оценкам Bank of America, высокие цены на нефть помогут улучшить текущий счет Бразилии благодаря росту доходов от роялти, налогов и дивидендов, связанных с нефтью.

Неожиданным членом клуба победителей стала Россия, получившая внезапный экономический спасательный круг благодаря войне. Сбои в поставках нефти в Персидском заливе вернули интерес к российской нефти, находящейся под санкциями с момента вторжения в Украину в 2022 году. США предоставили Индии временное освобождение от санкций, чтобы позволить ей закупать российскую нефть, хотя в Европе уже выразили протест против этого шага, утверждая, что это подпитывает военную машину президента Владимира Путина.