Цви Степак: «Инвестор, который не умеет проигрывать, не умеет зарабатывать»
Основатель инвестиционного дома «Мейтав» Цви Степак, управляющий активами на сумму около 500 млрд шекелей, делится своим видением рынка. Он призывает к осторожности, диверсификации и умению признавать ошибки.
Мы беседуем со Цви Степаком в его офисе в инвестиционном доме «Мейтав» на 33-м этаже башни в Бней-Браке. Отсюда открывается панорамный вид на Гуш-Дан, Средиземное море, торговый центр «Аялон» и стадион «Рамат-Ган». Степак, недавно отметивший 80-летие, вспоминает, что в последний раз был на этом стадионе ребенком — тогда там не было трибун, лишь известняковый холм.
Основатель крупнейшего инвестиционного дома в Израиле, Степак начал свой путь в 1979 году вместе с партнером Шломо Симоновски, сменив профессию учителя истории на мир финансов. «Когда я начинал, компьютеров не было, — вспоминает он. — Это было десятилетие гиперинфляции, когда распоряжения на покупку или продажу акций передавались на бумаге, и лишь в конце дня становилось ясно, была ли сделка исполнена». Сегодня Степак занимает пост директора и, несмотря на управление активами почти в полтриллиона шекелей, придерживается консервативного подхода: он не инвестирует в отдельные акции лично, предпочитая паевые фонды.
«Инвестор, который не умеет проигрывать, не умеет зарабатывать»
Степак подчеркивает важность психологической устойчивости. По его мнению, многие новички совершают ошибку, отказываясь фиксировать убытки и надеясь на возврат цены к исходной точке. «Инвестор, который не умеет проигрывать, не умеет и зарабатывать, — утверждает он. — Нужно уметь признавать свои ошибки, а не тешить себя иллюзиями, что убыток существует только на бумаге».
Говоря о текущем состоянии рынков, Степак настроен решительно: он рекомендует снижать долю акций в портфелях. «После десятилетия аномальной доходности ожидать таких же результатов в следующие десять лет нелогично. Согласно модели ФРС и расчетам профессора Роберта Шиллера, рынок сейчас перегрет, а множители находятся на исторических максимумах», — поясняет он. При этом Степак отмечает, что не призывает полностью выходить из акций, но настаивает на изменении «дозировки» и увеличении доли ликвидности.
Риски и возможности
Среди главных угроз для глобальных рынков Степак выделяет возможную блокаду Тайваня Китаем, что парализует индустрию чипов, и риски, связанные с перегревом инвестиций в ИИ. «Если рынок решит, что вложения в ИИ не приносят ожидаемой отдачи, это приведет к проблемам. Я оцениваю, что в конечном итоге возможен крах одной из крупных компаний сектора, например, Oracle», — прогнозирует эксперт.
В отношении Израиля он указывает на риск экономической рецессии. Тем не менее, Степак сохраняет оптимизм в долгосрочной перспективе, отмечая, что политическая стабильность и расширение Авраамовых соглашений могли бы дать импульс рынку. На вопрос о недвижимости он отвечает однозначно: «Акции выгоднее, если рассматривать их как долгосрочный инструмент, а квартиру стоит покупать только для собственного проживания».