Новый этап закрытия торгов процветает, но частные инвесторы остаются в стороне

Биржа пытается понять, почему частные инвесторы отсутствуют на этапе закрытия торгов. Проверка биржи относительно объемов торгов, характерных для нового этапа закрытия TAL (Trading at Last), показывает, что частные инвесторы составляют лишь 5% от общего объема торгов акциями на этапе закрытия, при общем объеме 185 миллионов шекелей с начала 2026 года. Следует отметить, что речь идет об исключительно низком уровне участия частных инвесторов, которые обеспечивают около 12% от объемов торгов на бирже в целом.

По данным биржи, среднедневной объем торгов по цене закрытия в 2026 году составляет 108 миллионов шекелей по сравнению с 71 миллионом шекелей в 2025 году — рост на 53%, что свидетельствует об увеличении использования этапа закрытия, но также соответствует общему росту объемов торгов на бирже. С момента запуска этапа торгов в августе прошлого года через этап закрытия прошло около 22 миллиардов шекелей.

«Эта модель недостаточного использования сложных торговых поручений — общая проблема, которую мы выявляем в деятельности частного инвестора. Эти поручения могут служить инвесторам, однако из-за отсутствия знакомства и доступности они упускают эту возможность», — говорит Янив Пагот, директор по торговле на бирже.

Частные инвесторы — физические лица, самостоятельно покупающие ценные бумаги на свой личный счет, — за последние два года стали значительной силой на бирже в Израиле. Согласно данным биржи, в 2025 году было открыто 200 тысяч частных счетов, и, по оценкам, сегодня существует около миллиона частных инвесторов — один из десяти граждан Израиля.

Биржа пытается позволить инвестору совершить сделку после того, как уже установлена цена закрытия, и по заранее известной цене. Еще в годовом отчете за 2024 год биржа обозначила TAL как один из инфраструктурных проектов, которые она планирует запустить во второй половине 2025 года, наряду с такими шагами, как переход на торговую неделю с понедельника по пятницу и планы по улучшению ликвидности.

TAL существует в дополнение к методу аукциона, который проводился на этапе закрытия. При предыдущем методе невозможно было знать, по какой цене закроется аукцион и по какой стоимости вы приобретете акцию. TAL добавляет окно в 5–6 минут после аукциона закрытия, в котором стоимость акции или облигации уже известна, и инвестор может приобрести их, подав поручение без указания цены. Если есть продавец, сделка совершается.

Низкое участие частных инвесторов на этапе TAL объясняется, по оценкам экспертов рынка, тем, что механизм отвечает потребностям крупных инвесторов. Для частного инвестора, как правило, нет особой важности в совершении сделки именно по цене закрытия, и он может покупать или продавать в ходе непрерывных торгов. Напротив, для институциональных инвесторов, иностранных инвесторов и, прежде всего, пассивных фондов, цена закрытия служит ключевой точкой отсчета для расчета индексов, стоимости активов (NAV) и измерения эффективности по сравнению с бенчмарком.

TAL позволяет им подождать, пока цена закрытия станет известна, а затем совершить сделки, тем самым сокращая отклонения от индекса и неопределенность относительно цены исполнения. Внедрение TAL, осуществленное руководством биржи под руководством генерального директора Итая Бен-Зеэва, было сделано для того, чтобы приблизить структуру торгов в Тель-Авиве к торговле на крупных биржах и облегчить работу институциональным и иностранным инвесторам, причем последние в настоящее время отвечают за 35% объема закрытия, который в среднем составляет 1,1 миллиарда шекелей в 2026 году. По данным биржи, в январе 2026 года иностранцы составляли около 27% от объема торгов на общем рынке акций. Биржа ожидает, что рост участия иностранцев продолжится. Общий объем активности по всем направлениям на бирже на этапе закрытия составляет 6,2 миллиарда шекелей, из которых 4 миллиарда шекелей приходятся на иностранных инвесторов.