S&P 500 вырос на 47,4%: около 86% компаний превзошли прогнозы по прибыли
Наряду с данными о прибыли и масштабными инвестициями SpaceX, новый отчет раскрывает ослабление показателей занятости в США, а также валютные интервенции, напрямую повлиявшие на американскую валюту. Взвешенный темп роста прибыли компаний индекса S&P 500 поднялся до 47,4% — это самый сильный показатель с 2021 года.
Сезон отчетности в США демонстрирует широту данных, какой не наблюдалось с 2021 года, однако замедление на рынке труда и инфляция, которая еще не побеждена, подвергают ралли на Уолл-стрит испытанию. Международные эксперты анализируют результаты SpaceX, отмечают тенденции доллара и объясняют, какие события будут двигать рынки на предстоящей неделе.
Американский рынок капитала представляет сложную картину: с одной стороны, скачок прибыли компаний, охватывающий почти все секторы; с другой стороны, признаки резкого охлаждения на рынке труда и напряженное ожидание предстоящих данных по инфляции. Три ведущих эксперта на финансовом рынке анализируют ключевые тенденции.
SpaceX: огромный рост в сфере ИИ наряду с масштабными инвестициями в 18 миллиардов долларов
Первый публичный отчет о прибылях компании SpaceX вызвал огромный интерес на Уолл-стрит. Сильвия Яблонски, главный инвестиционный директор компании Defiance, указывает на впечатляющий рост наряду с проблемами денежных потоков: «Суть истории SpaceX заключается в исключительно сильном фундаментальном росте, наряду с более тщательным изучением инвесторами объема капитала, необходимого для его поддержки. Выручка компании почти удвоилась по сравнению с прошлым годом и достигла 7,8 миллиарда долларов, будучи движимой ростом Starlink на 66% и скачком активности в сфере ИИ на 250%, наряду со значительным сокращением операционных убытков.
Центральным предметом дискуссии сейчас являются капитальные затраты: SpaceX потратила более 18 миллиардов долларов в течение квартала, из которых около 15,8 миллиарда долларов — на инфраструктуру ИИ. Руководство утверждает, что новые инвестиции в вычислительные мощности приносят отдачу менее чем за год — показатель, который, если он сохранится, существенно изменит восприятие инвесторами рентабельности инвестиций».
Яблонски также касается истечения периода блокировки акций компании: «Около 911,5 миллиона дополнительных акций стали доступны для торговли — это более чем удвоение акций в свободном обращении. Акция выросла в день истечения блокировки, несмотря на активные объемы торгов, что свидетельствует о том, что предложение было поглощено лучше, чем опасались. Тем не менее, пока акция торгуется ниже цены размещения ($135), будущие истечения периодов блокировки могут продолжать создавать волатильность».
Сезон отчетности: ИИ лидирует, но рынок растет целиком
Одним из положительных сюрпризов текущего сезона отчетности является расширение силы за пределы только технологических гигантов. Виолетта Тодорова, аналитик-исследователь в компании Leverage Shares, отмечает расширение ралли: «Этот сезон отчетности представляет историю двух рынков: компании, успешно реализующие монетизацию ИИ, получают премиальные оценки, в то время как компании без доступа к ИИ оцениваются в основном по денежному потоку и операционным показателям.
Тем не менее, взвешенный темп роста прибыли компаний индекса S&P 500 поднялся до 47,4% — это самый сильный показатель с 2021 года. Даже без учета Alphabet и Amazon рост прибыли составляет впечатляющие 28,8%. Около 86% компаний S&P 500 превзошли прогнозы по прибыли, и 10 из 11 секторов сообщают о росте прибыли. Рынок больше не поддерживается лишь ограниченным числом технологических гигантов».
К этому мнению присоединяется Сильвия Яблонски из Defiance: «S&P 500 вернулся к новым максимумам, при этом ралли поддерживается ростом корпоративных прибылей, а не только расширением мультипликаторов. Инвесторы теперь вознаграждают также компании в секторах здравоохранения, промышленности и финансов, где оценки остаются более разумными. Более широкое участие всех секторов делает «бычий» рынок более устойчивым и стабильным в долгосрочной перспективе».
Рынок труда охлаждается: открыт ли путь к снижению процентной ставки?
Слабый отчет по занятости показал неожиданное сокращение на 23 000 рабочих мест наряду с пересмотром данных за предыдущие два месяца в сторону понижения на 103 000 рабочих мест. Пол Марино, директор по доходам в компании Themes ETFs, предоставляет глубокий анализ динамики, сложившейся на рынке, и ожиданий от Федеральной резервной системы: «Предположение о том, что ФРС сможет начать монетарное смягчение, теперь опирается на твердую почву.
Исторически сложилось так, что смягчающийся рынок труда дает ФРС больше пространства для маневра, чтобы отдать приоритет экономическому росту, а не жесткому поддержанию инфляции — особенно когда систематическое снижение уровня участия в рабочей силе свидетельствует о структурной слабости, а не о перегреве экономики.
По моей оценке, процентная ставка ФРС достигла своего самого высокого уровня в этом году и больше не будет расти. Сочетание стагнации в создании новых рабочих мест, снижения участия и пересмотра прошлых данных в сторону понижения явно склоняет баланс рисков в сторону будущих снижений процентной ставки, а не дальнейшего ужесточения. Самый осторожный и правильный путь для ФРС сейчас — оставить процентную ставку на текущем уровне и позволить данным продолжать развиваться.
Рынки, со своей стороны, встретили эти новости тепло: фьючерсы на индексы выросли, а доходность государственных облигаций снизилась в результате переоценки в сторону более «голубиной» политики. Если наем стабилизируется, уровень безработицы может двигаться к 4% к концу года, что поддержит подход «подождем и увидим» со стороны центрального банка».
Сильвия Яблонски из Defiance подкрепляет эти слова, ссылаясь на торговлю фьючерсами: «Отчет по занятости немедленно снизил ожидания повышения процентной ставки в сентябре. Фьючерсы перешли от вероятности 57% монетарного ужесточения к всего лишь 44% после отчета, в то время как вероятность того, что ФРС оставит процентную ставку без изменений, выросла до 60%. У ФРС теперь есть веская причина проявлять терпение, когда сторона занятости в ее мандате снова начинает получать центральный вес».
Тенденция доллара: от внешнего давления к стабилизации в диапазоне 97-100
Ослабление показателей занятости наряду с валютными интервенциями напрямую повлияли на американскую валюту. Виолетта Тодорова из Leverage Shares анализирует направление доллара: «Индекс доллара (DXY) упал более чем на 2% до уровня около 99. Откат вызван неопределенностью вокруг политики ФРС, наряду с вмешательством японцев для поддержки иены и снижением спроса на американские облигации со стороны иностранных инвесторов. Сейчас доллар переживает период консолидации и, как ожидается, будет торговаться в диапазоне от 97 до 100 во второй половине года. Охлаждающаяся инфляция будет давить на валюту, но относительный экономический рост и привлекательная доходность облигаций обеспечат ему поддержку».
Что ждет инвесторов на предстоящей неделе? Отчет CPI и тесты инфраструктуры ИИ
Фокус инвесторов смещается с макроэкономических данных по занятости обратно к индексам цен и обновлениям от руководства компаний. Виолетта Тодорова из Leverage Shares отмечает ключевые события: «Ключевым событием недели станет публикация индекса потребительских цен (CPI) в США во вторник. Более мягкое, чем ожидалось, значение укрепит оценки в пользу более «голубиной» политики ФРС и поддержит акции технологических компаний и компаний роста. Напротив, более высокий, чем ожидалось, индекс может подтолкнуть доходность облигаций вверх и оказать давление на акции с высокой оценкой.
В корпоративном секторе сезон отчетности переходит к гигантам инфраструктуры и оборудования: отчеты Super Micro Computer и Cisco будут внимательно изучены, чтобы увидеть, продолжаются ли инвестиции в инфраструктуру ИИ высокими темпами. Прогнозы руководства будут важнее самих квартальных результатов, поскольку инвесторы ищут доказательства того, что инвестиции в ИИ переводятся в устойчивый рост выручки».