Энергетический рынок Израиля: сделка PowerGen и проблема концентрации
Приобретение Shikun & Binui Energy компанией PowerGen за 4,45 млрд шекелей вызвало опасения регуляторов из-за высокой концентрации рынка. На фоне растущего спроса на электричество игроки вынуждены пересматривать структуру владения активами.
Сделка компании PowerGen (энергетическое подразделение фонда Generation) по приобретению Shikun & Binui Energy за 4,45 млрд шекелей спровоцировала волну перераспределения активов на рынке частного производства электроэнергии. Сделка обнажает рынок, на котором действуют преимущественно несколько мощных игроков, чья степень концентрации ставит Управление электроэнергетики и Управление по конкуренции в состояние повышенной готовности. Во главе таблицы находится Adeltec, владеющая небольшими долями в большом количестве электростанций, однако, учитывая силу эффективного контроля, Dalia и OPC являются явными лидерами.
Все это происходит на фоне интенсивной гонки за расширение национальных производственных мощностей, которые работают на пределе из-за революции искусственного интеллекта, а также демографического и экономического роста в Израиле.
Игра в смену собственников
Сделка по приобретению Shikun & Binui Energy, включающая доли в ряде электростанций и объектов возобновляемой энергетики, должна превратить PowerGen в одного из ведущих производителей электроэнергии в Израиле. Настолько ведущего, что Управление электроэнергетики, как ожидается, потребует внести ряд корректировок в структуру владения в качестве условия для одобрения сделки.
Чтобы удовлетворить регулятора, была заключена сделка с другой энергетической компанией, Rapac Energy: стороны обменяются акциями электростанций, находящихся в их совместной собственности, чтобы «разделить силы». Это приведет к тому, что Generation будет владеть 52,5% электростанции Reindeer, которую планируется построить в районе Южного Шарона (по сравнению с 27,5% ранее), и одновременно передаст Rapac свою долю (16,7%) в электростанции Alon Tavor, что доведет их долю до 33%.
Однако возможно, что и этого будет недостаточно для Управления электроэнергетики. В таком случае был подписан еще один, более теоретический меморандум о взаимопонимании с целью продажи всех долей в электростанции Reindeer компании Nofar Energy. В рамках этой необычной сделки стороны будут менять владельцев каждые пять лет. Продажа этой или другой станции, как ожидается, выведет Generation из числа крупнейших компаний.
Цель этих обменов — предотвратить случай, подобный электростанции Dorad 2, строительство которой было недавно заблокировано. В этой станции, среди прочих, владеет долей Adeltec, контролируемая бизнесменом Ури Адельсбургом, в размере всего 18,75%. Несмотря на относительно низкую долю владения, регуляторы опасались того, что Adeltec владеет долями в огромном количестве электростанций. Это позволило бы ей, по всей видимости, координировать сокращение производства на электростанциях и тем самым повышать цену на рынке, которую Управление электроэнергетики платит производителям.
Картина концентрации меняется
С другой стороны, ряд участников рынка заявляют: огромные инвестиции в миллиарды, необходимые для строительства новых электростанций, почти неизбежно требуют объединения нескольких игроков. Поэтому они разочарованы тем фактом, что именно распределенная структура партнерств является тем, что регулятор «наказывает».
В этом определении Dalia обладает эффективной собственностью (нормализованной к доле владения) около 2,6 ГВт, OPC — около 2,4 ГВт, Generation вместе с Shikun & Binui Energy — около 1,7 ГВт, а Adeltec — всего около 1,2 ГВт. И все же, даже при таком методе рынок остается концентрированным. Электрическая компания (Хеврат ха-Хашмаль), важно отметить, по-прежнему является крупнейшим производителем электроэнергии в Израиле при любом методе, с 39% от общей производственной мощности.
По-настоящему фундаментальная проблема
В то время как регуляторы размышляют о концентрации и структуре собственности, на рынке существует еще более фундаментальная проблема: разрыв между огромным спросом на электроэнергию и темпами развития экономики с точки зрения производства и электросети. Из-за ограничений электросети новые станции, которые теоретически могли бы производить до 850 МВт, как ожидается, будут ограничены всего 670 МВт до 2035 года. Это ставит серьезную дилемму перед планированием экономики Управлением электроэнергетики при одобрении новых сделок.
