Минфин представил масштабную реформу рынка сбережений вопреки позиции Управления рынков капитала

Министерство финансов продвигает крупнейшую за последние годы финансовую реформу в сфере сберегательных продуктов, действуя вразрез с позицией руководителя Управления рынков капитала, страхования и сбережений Амита Галя. В присутствии министра финансов Бецалеля Смотрича и под руководством председателя Управления по ценным бумагам Сэфи Зингера были представлены окончательные выводы «Комиссии по арбитражу». Комиссия, начавшая работу два года назад, была создана для установления новых правил и приведения к единообразию условий налогообложения различных сберегательных продуктов: инвестиционных касс (купат гемель ле-ашкаа), взаимных фондов и сберегательных полисов.

Амит Галь отсутствовал на мероприятии. Еще при публикации промежуточных выводов в апреле прошлого года руководитель Управления рынков капитала выразил резкий протест против всей инициативы. Смотрич объяснил отсутствие Галя тем, что тот «неважно себя чувствует», добавив, что он был вовлечен в процесс до последнего момента и высказывал свои возражения. На другой стороне баррикад — председатель Управления по ценным бумагам, который курировал этот шаг.

По мнению Амита Галя, реформа не является необходимой и в конечном итоге приведет к сокращению конкуренции. Это связано с тем, что инвестиционные кассы и сберегательные полисы потеряют свои текущие преимущества и будут вынуждены справляться со сложными регуляторными требованиями, что затруднит их функционирование в долгосрочной перспективе. Параллельно с этим источники в отрасли утверждают, что часть членов комиссии не видели окончательную редакцию отчета, которая не была представлена даже во время пресс-конференции чиновников Минфина.

В Минфине утверждают, что реформа поощрит перевод средств с текущих счетов, не приносящих процентов, в доходные инвестиционные инструменты. Инициатива включает создание инвестиционного счета, где вкладчики смогут видеть в одном месте средства, находящиеся в различных каналах. Кроме того, налоговая льгота, существующая сегодня в инвестиционных кассах и оцениваемая примерно в 2 миллиарда шекелей в год, будет распределена на все продукты и составит максимум 200 тысяч шекелей на вкладчика, как ранее сообщал «Глобс».

Вопреки оценкам, сделанным после представления промежуточных выводов, открытие счетов будет возможно уже с рождения, а не с 18 лет. Инициатива требует сложного законодательного процесса и будет представлена на рассмотрение следующему правительству. Речь идет также о политическом событии: министр финансов перед выборами представляет программу, которая ассоциируется с ним, но может быть отменена его преемником.

Удар по инвестиционным кассам

Новая налоговая льгота позволит покупать и продавать инвестиционные инструменты внутри счета без создания налогового события (отсрочка налогообложения), при этом налог на прибыль будет взиматься только в момент вывода средств. Вывод средств в виде пенсионного пособия после 60 лет обеспечит полное освобождение от налога, но также будет ограничен потолком в 200 тысяч шекелей. Это отличается от текущей ситуации в инвестиционных кассах, где можно вносить до 83 тысяч шекелей каждый год и получать полное освобождение от налога на прирост капитала при выводе пособия после 60 лет. В текущих условиях совокупная стоимость льготы может достигать миллионов шекелей.

В Минфине поясняют, что лишь малая часть населения пользуется льготой в инвестиционных кассах в полном объеме, и ее распределение между всеми продуктами — прежде всего взаимными фондами, управляющими около 830 миллиардами шекелей — будет более справедливым. Согласно данным министерства, 91% текущих торговых счетов ниже потолка в 200 тысяч шекелей. Итог: те, кто рассчитывал вносить крупные суммы в инвестиционную кассу для получения значительной налоговой льготы, пострадают, тогда как потребители с небольшими счетами получат новые льготы.

---

Критика налоговой реформы

Критики утверждают, что в Минфине рассматривают этот шаг прежде всего как возможность сократить налоговые льготы. Установление низкого потолка в 200 тысяч шекелей омрачает попытку создать единообразие и прозрачность. В Минфине подчеркивают, что не намерены расширять бюджет налоговых льгот, а лишь распределить его иначе. Однако инвестиционные кассы — относительно новый продукт, существующий около десяти лет, и Минфин стремится «захеджировать» потери государства от налогов на текущем уровне.

Критики также отмечают, что создание инвестиционных счетов будет сложным с технологической точки зрения и потребует расходов в сотни миллионов шекелей, которые будут возложены на общественность. Кроме того, введение дополнительного посредника неизбежно приведет к удорожанию продуктов.

Банки пока вне игры

В Минфине постановили, что в течение первых трех лет реализации инициативы четыре крупнейших банка («Леуми», «Апоалим», «Мизрахи-Тфахот» и «Дисконт») останутся вне платформы, так как они контролируют рынок торговых счетов. Предлагать новые счета смогут члены биржи, не являющиеся банками (такие как «Мейтав», IBI, «Экселленс», «Альтшулер Шахам» и другие), а также «малые банки».

Главный экономист Минфина Шмуэль Абрамзон отметил, что консультанты в рамках инвестиционного счета должны будут иметь двойную лицензию — на инвестиционное и пенсионное консультирование. Это откроет страховым агентам доступ к взаимным фондам, а инвестиционным консультантам в банках — к инвестиционным кассам и сберегательным полисам.

Сэфи Зингер уверен, что это большая революция: «Это потребительская реформа, сфокусированная на конкуренции и качестве. Через пять лет я хотел бы, чтобы у каждого человека, открывающего банковский счет, автоматически открывался и инвестиционный счет». Отвечая на вопрос о фискальном ограничении льгот, Зингер подчеркнул: «Мы не хотим увеличивать или уменьшать налоговые льготы, а хотим быть нейтральными и предоставить их всем».