«Откуда деньги?»: британский премьер-министр встревожил инвесторов
Новый премьер-министр Великобритании предпринимает шаги по снижению стоимости жизни, что вызывает опасения на рынке облигаций из-за возможного роста дефицита бюджета. Доходность британских гособлигаций подскочила до максимума за последние полгода.
Серия мер, принятых новым премьер-министром Великобритании Энди Бернемом, направленных прежде всего на облегчение стоимости жизни в Соединенном Королевстве, в последние дни вызывает серьезные опасения на рынках облигаций. Решения об отмене НДС на отопление и электроэнергию, а также ограничение цен на общественный транспорт в сочетании с заявлением о готовности использовать «всю гибкость фискальных правил» усиливают тревогу относительно британского государственного долга, который уже достиг рекордных уровней.
Инвесторы в облигации сигнализируют о страхе перед фискальной распущенностью. Великобритания уже имела негативный опыт в подобном сценарии: в сентябре 2022 года Лиз Трасс, заняв пост премьер-министра от консерваторов, представила бюджет с целью стимулирования роста, что привело к резкому недовольству финансового сектора — рынка облигаций. Британские государственные облигации особенно подвержены волатильности из-за состава держателей: более трети из них — иностранные инвесторы. Тогда скачок доходности привел к отставке Трасс спустя всего 45 дней, что стало рекордом кратчайшего срока пребывания в должности в истории британской демократии.
«Кто заплатит за его щедрость?»
После того как Бернем объявил о намерении покончить с проблемой бездомности, доходность десятилетних британских облигаций преодолела отметку в 5%. Это самый высокий показатель за последние полгода, обусловленный в том числе влиянием ситуации в Иране на инфляцию и ожиданиями относительно процентных ставок Банка Англии. Назначение Джона Хили, опытного политика из правого крыла Лейбористской партии, на пост министра финансов было воспринято как признак стабильности, однако существуют опасения, что он будет настаивать на увеличении расходов на оборону. Доходность 30-летних облигаций также подскочила выше 5,7%, отражая повышенные риски, которые инвесторы закладывают в британский госдолг.
Сам Бернем пытается успокоить рынки. Еще до избрания он отрицал высказывания о том, что «нужно перестать бояться рынка облигаций», а на первом заседании правительства во вторник пообещал, что любые новые расходы будут компенсированы. Однако правительство столкнулось с трудностями: власти заявили, что отмена НДС на энергию будет профинансирована за счет закрытия проекта цифровых удостоверений личности, но выяснилось, что этот проект не был заложен в бюджет. «Кто собирается оплатить счет за щедрость Энди?», — задавалась вопросом «Дейли Мейл» в среду утром.
«Рынок облигаций на грани»
Опасения усилились после того, как Бернем спустя 48 часов после анонса отказался от идеи повышения порога освобождения от подоходного налога. Ранее он обещал поднять эту планку для поддержки малоимущих слоев населения и пенсионеров. Осознавая необходимость демонстрировать бюджетную ответственность, Бернем на первом заседании правительства подчеркнул: «Мы должны проявлять бюджетную сдержанность, мы должны показать нашу приверженность фискальным ограничениям».
Консервативная оппозиция не замедлила с критикой. «Откуда придут деньги?», — заявила лидер консерваторов Кеми Баденок. Как отмечала на этой неделе «Файнэншл таймс», британский рынок облигаций находится на грани и крайне чувствителен к любым событиям, поэтому Бернему необходимо срочно укрепить свой фискальный авторитет. Сложная задача нового премьер-министра заключается в том, чтобы сбалансировать этот авторитет с обещаниями превратить свой кабинет в «правительство борьбы со стоимостью жизни» и преуспеть там, где его предшественники потерпели неудачу.