Инвестиционный прорыв: управляющим портфелями в Израиле разрешат публиковать доходность
С 2011 года Управление по ценным бумагам запрещало управляющим портфелями публиковать данные о доходности для широкой публики, ограничивая их использование личными беседами. Теперь регулятор меняет курс: согласно новому проекту, все лицензиаты — инвестиционные консультанты, маркетологи и управляющие портфелями — смогут официально раскрывать прошлую доходность при соблюдении единых стандартов.
Управление по ценным бумагам Израиля анонсировало значимые изменения в инвестиционной сфере, разрешив всем лицензированным организациям публиковать данные о доходности. Это решение знаменует отказ от многолетней практики, при которой компании по управлению портфелями могли раскрывать показатели эффективности исключительно в рамках личных консультаций.
Согласно новому проекту, представленному Управлением для общественного обсуждения, «все лицензиаты — инвестиционные консультанты, инвестиционные маркетологи и управляющие портфелями — смогут публиковать прошлую доходность для общественности». Регулятор подчеркивает, что публикация данных будет осуществляться в соответствии с единой методологией, «контролируемой и предназначенной для предотвращения выборочного или вводящего в заблуждение представления данных».
В Управлении отмечают, что такой шаг послужит важным маркетинговым инструментом для профессионалов и, что более важно, предоставит потенциальным клиентам первичный инструмент для удобного сравнения различных поставщиков услуг. Это решение является резким поворотом курса, реагирующим на одну из самых серьезных критических претензий, которые финансовые менеджеры предъявляли регулятору на протяжении многих лет.
С 2011 года Управление по ценным бумагам запрещало публичное раскрытие доходности. Более того, СМИ, пытавшиеся публиковать подобные данные, сталкивались с осторожностью самих организаций, опасавшихся санкций со стороны регулятора, который до сих пор расценивал такие публикации как нарушение инструкций. В Управлении пояснили необходимость перемен: «Возник регуляторный разрыв. Существующие обязательства по отчетности не позволяют сравнивать поставщиков услуг, в то время как общественность подвергается неконтролируемым публикациям доходности без единого стандарта».
Согласно проекту, доходность будет разделена на пятилетние периоды, а при отсутствии достаточных данных будет разрешено представлять показатели за 12 месяцев. Портфели будут классифицированы по трем уровням риска (низкий, средний и высокий), при этом для каждого уровня будет публиковаться «представительный портфель» наряду с показателем стандартного отклонения для оценки соотношения доходности и риска.
Инбаль Поллак, директор департамента инвестиций Управления по ценным бумагам, прокомментировала инициативу:
«Новая инструкция является значительным шагом к укреплению прозрачности и конкуренции на рынке капитала, обеспечивая при этом единый и контролируемый стандарт представления результатов лицензиатов. Мы работаем над сокращением информационных разрывов и позволяем инвесторам основывать выбор на надежных и сопоставимых данных. При этом мы обеспечили баланс, защищающий клиентов от введения в заблуждение, не нанося ущерба уникальному характеру профессионального обслуживания».
По мнению регулятора, публикация данных позволит лицензиатам представлять объективные параметры своей деятельности, что будет способствовать здоровой конкуренции и сокращению оттока клиентов к нерегулируемым структурам. Поскольку публикация доходности может быть использована для создания ложных ожиданий или размывания связи между риском и прибылью, предлагаемое регулирование призвано сбалансировать прозрачность с необходимостью защиты интересов общественности.