Что сказал гендиректор девелоперской компании, вышедшей на биржу, после выплаты сотрудникам бонусов в среднем по 50 тысяч шекелей?

Новинка в «Глобс»: к звонку для инвесторов «Тадхар»

«Глобс» запускает новую услугу для подписчиков: полная расшифровка конференц-звонков компаний, торгующихся на Тель-Авивской фондовой бирже. Цель — предоставить нашим читателям прямой и прозрачный доступ к объяснениям руководителей компаний в беседах, к которым обычно имеют доступ только искушенные инвесторы.

Эти беседы часто предоставляют важный пласт для понимания деятельности компании, вызовов и возможностей, которые она видит, и направления, в котором она движется — помимо цифр, фигурирующих в отчетах. Расшифровки основаны на инструментах ИИ, после чего проходят человеческий контроль, и обычно публикуются в течение нескольких часов и до суток с момента публикации финансовых отчетов на финансовом портале, а также прикрепляются ссылкой к каждой новости, касающейся соответствующих финансовых отчетов.

Публичные компании, и особенно банки, обычно не воспринимаются как синоним необычайной щедрости по отношению к сотрудникам. Но Ури Левин, гендиректор девелоперской компании «Тадхар», которая вышла в июне прошлого года на биржу, и до нескольких лет назад занимавший пост гендиректора банка «Дисконт», как раз похвастался щедрым и необычным шагом, который предприняло руководство. Отчеты за второй квартал, опубликованные «Тадхар» в понедельник, раскрыли необычные и огромные расходы на IPO в размере 75 млн шекелей, при этом пояснения в отчетах показывают, что большая их часть включала разовый необычный бонус за завершение IPO.

Аудиторы отметили в отчетах в первом пояснении, что «в связи с IPO и объединением бизнеса, осуществленным в ходе IPO, компания признала расходы на общую сумму 75,2 млн шекелей, включающие гранты и бонусы сотрудникам компании и бывшим сотрудникам на сумму около 54 млн шекелей, бонусы контролирующим акционерам и директорам на сумму около 8,2 млн шекелей, а также налоги на покупку на сумму около 13 млн шекелей в рамках объединения бизнеса, осуществленного в ходе IPO».

«Тадхар» под руководством одного из основателей Гиля Гевы на вечер IPO насчитывала 1 153 сотрудника, большинство из которых — 840 сотрудников — по всей видимости, являются рабочими или «исполнительным персоналом», как они определены в проспекте, опубликованном компанией. Еще 160 сотрудников работают в штаб-квартире компании, 127 сотрудников — в сфере девелопмента и 15 — в сфере доходной недвижимости. Руководство компании насчитывает 11 членов. Если разделить бонус между сотрудниками компании, получается средний бонус в 49 тысяч шекелей, который, надо полагать, не распределялся поровну. По всей видимости, он начинался с нескольких тысяч шекелей для младшего персонала, а сотрудники штаб-квартиры и более высокопоставленные лица в компании получили гораздо более высокий разовый бонус.

Тем не менее, в звонке для инвесторов, который провели гендиректор Левин и финансовый директор Йони Цабари, Левин подвел итоги квартала и первого полугодия и прокомментировал бонус. «Результаты квартала и полугодия были затронуты расходами на IPO», — сказал Левин, — «в соответствии с расходами, о которых мы отчитывались во время IPO, и основная их часть — это разовый бонус сотрудникам. Я должен сказать, что мы гордимся тем, что являемся компанией, которая делится своими успехами со своими сотрудниками».

Гендиректор Левин: «Верим в наше относительное преимущество»

Одной из тем, которые особенно занимают инвесторов, является рынок жилья. «Тадхар», как уже упоминалось, инициирует и строит квартиры, и в течение первого полугодия «Тадхар» продала 294 единицы жилья на общую сумму около 433 млн шекелей, что на 81% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в денежном выражении). Средняя цена проданной квартиры снизилась на 900 тысяч шекелей до 3,1 млн шекелей.

Левин прокомментировал в звонке для инвесторов сектор недвижимости и выразил оптимизм в долгосрочной перспективе. «В Израиле большой спрос, который продолжает расти как из-за роста населения, так и из-за того, что что-то в израильской культуре обязывает к покупке квартиры, и я не вижу, чтобы это менялось», — сказал он.

Но он все же признал, что слабость, существующая сегодня в секторе, продолжается и, по сути, является одной из самых длительных в истории страны. «Краткосрочный период, в котором мы находимся, ограничен, потому что квартиры — это не товар, который исчезает. Если я покупаю коттедж сегодня, если я не покупаю коттедж сегодня, то у меня нет проблемы, это не влияет на то, что я сделаю завтра. Но в конце концов, если ты не купил квартиру сегодня, когда-нибудь мне нужно будет купить. И пары в этой стране женятся, и у них рождаются дети, они также разводятся, и всем этим людям нужны еще квартиры, и эта вещь когда-нибудь выйдет, расцветет и вырастет», — объяснил Левин.

Он добавил, что «в краткосрочной перспективе (также) невозможно игнорировать, что это сложный период для рынка недвижимости. Он прежде всего сложный на рынке продаж квартир, это ясно, спрос сегодня ниже, чем был в прошлом, уже долгое время, дольше, чем мы привыкли в прошлом, здесь у меня нет никаких новых новостей. Я все же думаю, что в последнее время мы видим, как слабость на рынке квартир начинает влиять немного и на сферу исполнения, мы видим девелоперов, которые более осторожны в запуске проектов, так что есть некоторая медлительность в сфере исполнения. А рынок офисов — это все еще рынок, который слаб в районах, которые не являются «прайм» (локации не в центре), он стабилен в этих районах, он не очень слаб, а в районах «прайм» мы видим восстановление. И все эти вещи — это текущая ситуация».

В краткосрочной перспективе Левин подчеркнул, что, по его мнению, «главный вопрос не в том, какова ситуация, а в том, кто победит в этот период. Потому что продолжают продавать квартиры, вопрос в том, кто увеличит долю рынка и преуспеет в продаже квартир с хорошей прибыльностью в этот период. И в сфере исполнения, даже если мы видим начало слабости по сравнению со сферой, которая растет, вопрос в том, кто преуспеет в выигрыше тендеров на исполнение и также их выполнить с правильной прибыльностью». Он объяснил, что, несмотря на все, это раздробленный рынок. Доля «Тадхар», «около 3% в сфере исполнения и процент в сфере девелопмента, что означает, что для того, чтобы расти и продолжать наш план, мы должны немного увеличить наши доли рынка в сфере с очень большим количеством игроков».

Более важная вещь, говорит Левин, заключается в том, «что мы очень верим в наше относительное преимущество и верим, что оно проявляется сегодня и продолжит проявляться. У нас есть портфель с более высокой прибыльностью. Мы контролируем как девелопмент, так и исполнение, и сегодня, чтобы заниматься девелопментом как следует, критически важно держать также исполнение. И особенно наша бизнес-модель партнерств, комбинации и городского обновления, метод и наш полный контроль над цепочкой создания стоимости позволяют нам гибкость и способность улучшить прибыльность существующих проектов. Так что у нас очень хорошее ощущение на будущее, несмотря на сложность на рынке».

Бонус от IPO сократил чистую прибыль

И действительно, у этого неординарного шага были последствия для финансовых отчетов. Доходы «Тадхар» составили во втором квартале около 754 млн шекелей — рост примерно на 4% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. В итоге первого полугодия компания представила доходы около 1,5 млрд шекелей, рост на 4,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это благодаря признанию доходов от проектов в исполнении и продаже новых квартир.

В итоге девелопер недвижимости представил квартальную чистую прибыль всего около 5 млн шекелей, падение более чем на 90% по сравнению с прибылью в 68 млн шекелей в аналогичном квартале прошлого года. В итоге полугодия чистая прибыль составила около 70,3 млн шекелей, снижение примерно на 20% по сравнению с аналогичным периодом. Основная причина необычного падения чистой прибыли — это, как уже упоминалось, бонус сотрудникам за IPO компании.

За вычетом разовых расходов компания зафиксировала во втором квартале скорректированную чистую прибыль около 144 млн шекелей, рост примерно на 36% по сравнению с аналогичным кварталом, а в итоге полугодия скорректированная прибыль составила около 73 млн шекелей, уменьшение примерно на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Инвесторы совсем не были взволнованы этим шагом — то есть они не отправили акцию к падению из-за снижения чистой прибыли. По итогам торгового дня после публикации результатов акция упала менее чем на 1%, а во вторник после этого восстановилась в аналогичном размере. Рыночная стоимость «Тадхар» составляет сегодня 7 млрд шекелей, что ставит ее сразу после строительных компаний для жилья «Шикун ве-Бинуй» (у которой также есть деятельность в инфраструктуре и энергетике) и «Дамри» (строит для жилья), которые торгуются с рыночной стоимостью 9,6 и 8,4 млрд шекелей. С момента IPO цена акции упала примерно на 11%.