Рынки теряют терпение: вернет ли окончание войны в Иране ралли?
Уолл-стрит завершила пятую неделю падения подряд, а индексы NASDAQ, Dow Jones и ТА-90 вошли в зону коррекции. Аналитики оценивают, может ли объявление об окончании войны в Иране спровоцировать отскок и как на рынки влияет риторика президента Дональда Трампа.
Прошел месяц с начала войны в Иране, и рынки теряют терпение. Уолл-стрит фиксирует пятую неделю снижения подряд, цена на нефть марки Brent выше 100 долларов за баррель стала «новой нормой», а доходность государственных облигаций США резко подскочила, отражая риски, которые инвесторы закладывают в отношении американского долга.
Прошедшая пятница во многом отразила настроения всего последнего месяца. Индекс NASDAQ упал более чем на 2,1%, а индексы Dow Jones и S&P 500 потеряли по 1,7% каждый. Таким образом, индексы NASDAQ и Dow Jones на прошлой неделе официально вошли в зону коррекции — падение более чем на 10% от последнего пика, и индекс S&P 500 также находится недалеко от этого уровня.
● Аналитика | Война может привести к потрясениям, подобных которым мы не видели со времен распада СССР
● «Риск оправдан»: известный экономист уверен — вот что Дональд Трамп собирается сделать сейчас
Пять недель снижения S&P 500 подряд — редкое событие, которое случалось лишь считанные разы с 1970 года. Последний раз это наблюдалось во время опасений рецессии в 2022 году.
Тенденция к снижению не обошла стороной и израильский рынок. В прошлую пятницу было зафиксировано резкое падение примерно на 3,5% флагманских индексов ТА-35 и ТА-125, а индекс второго эшелона — ТА-90 — официально вошел в зону коррекции. Что может изменить тенденцию и чему учит история?
История учит: является ли коррекция возможностью?
Падение на 10% от исторического максимума не обязательно предвещает беду. В среднем с января 1950 по 2023 год такие падения случались 1,1 раза в год. Последний раз это произошло почти год назад — в апреле 2025 года, вслед за потрясениями после представления программы пошлин Дональда Трампа.
Падение на 15% происходит раз в два года, а «медвежий рынок» (падение на 20% от пика) встречается в среднем раз в 3 года и 3 месяца. Последний медвежий рынок по индексу S&P 500 был в 2022 году — 4 года назад.
Согласно данным Reuters, охватывающим почти 100 лет, американский фондовый рынок зафиксировал 56 периодов коррекции с 1929 года. Из них 22 раза они приводили к медвежьему рынку, а 34 раза — нет. Таким образом, вероятность перехода в медвежий рынок составляет 40%.
С другой стороны, если падение замедлится, это может стать возможностью для входа в рынок. В обзоре Goldman Sachs, опубликованном около двух лет назад, отмечалось, что покупка индекса S&P 500 сразу после падения на 10% приносила медианную доходность почти 10% через год, при условии, что экономика США не входит в рецессию.
Судьба рынков в руках одного человека
Главный стратег Bank of America Майкл Хартнетт отметил, что падение индекса S&P 500 ниже 6600 пунктов запускает «панику», которая вынудит администрацию поддержать рынки для предотвращения рецессии. Он выделил сектор циклического потребления как перспективный, так как он торгуется на минимумах, аналогичных кризису 2020 года.
Вместе с тем Хартнетт коснулся вопроса доверия к Дональду Трампу. По его словам, удар по доверию к администрации приведет к снижению американского доллара и росту золота и акций на других рынках. Он прогнозирует стагнацию на рынке акций до промежуточных выборов в ноябре 2026 года.
«Инвесторы торгуют против его высказываний»: теряет ли Дональд Трамп доверие рынков?
У президента Дональда Трампа сложилась репутация человека, способного поднять рынки одной фразой. Однако после падения котировок в пятницу аналитики задаются вопросом, не теряет ли он свою хватку.
Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers, считает, что вера инвесторов в готовность Дональда Трампа успокоить конфликт с Ираном помогала предотвращать потери в течение марта. Однако по мере затягивания конфликта опасения растут.
«Психологически это изматывает», — сказала Кэрол Шлейф, главный рыночный стратег BMO Wealth Management, в интервью MarketWatch. «Рынки сталкиваются с тем фактом, что они ожидали скорого завершения этого».
Аналитики Barclays в отчете, опубликованном вчера, отметили, что противоречивые сообщения из Белого дома начинают «существенно подрывать» эффективность высказываний Дональда Трампа. Фавад Разакзада, рыночный аналитик StoneX, добавил: «Инвесторы больше не принимают его заявления на веру — скорее, они начинают торговать против них, ожидая осязаемых доказательств».
Представитель Белого дома Куш Десаи заявил: «Президент продолжает оставаться мощной силой, движущей доверием рынка к Соединенным Штатам как к самой динамичной и про-бизнесовой экономике в мире». По его словам, после достижения целей операции «Эпический гнев» инвесторы получат прибыль от процветающей экономики.
Попытка предсказать, когда наступит следующий момент «TACO» (аббревиатура от «Trump Always Chickens Out» — «Трамп всегда пасует»), стала новой одержимостью Уолл-стрит. Руководитель отдела стратегии Deutsche Bank Максимилиан Юлир разработал «индекс давления», который служит индикатором возможных изменений в риторике президента. Индекс находится вблизи самого высокого уровня с момента возвращения Дональда Трампа на пост президента.
Моника Дефенд, глава инвестиционного института Amundi, отметила, что Дональд Трамп стал «гораздо более чувствительным» к доходности облигаций. «Как только доходность 10-летних облигаций приближается к 4,5%, администрация начинает сильно нервничать, и обычно это тот этап, на котором она действует», — сказала она. По состоянию на пятницу доходность составляла 4,4%.
«Мы все делаем одно и то же — ничего»
Рынок выучил паттерн: Дональд Трамп ужесточает угрозы по выходным и обещает мир, когда нефть марки Brent пересекает отметку в 110 долларов. В Financial Times отмечают, что инвесторы выжидают в стороне, опасаясь следующего поста Дональда Трампа. «Нельзя открывать шорт по нефти, потому что она может легко подскочить до 150 долларов. Или же война может закончиться за пять минут», — сказал главный инвестиционный директор хедж-фонда в Северной Америке.
Как окончание войны может повлиять на рынки? Тамир Гершкович, старший вице-президент Ayalon Insurance and Finance, считает, что центральный нарратив — это цены на энергоносители. «Окончание войны в какой-либо позитивной конфигурации, при которой Иран станет слабее, будет идеальным», — говорит он. По его оценке, в таком случае произойдет снижение цен на нефть на 20%–25%, что приведет к росту на рынке акций и снижению доходности облигаций.
Янив Пагот, вице-президент по торговле на Тель-Авивской фондовой бирже, напоминает, что вызовы на рынках, такие как вопросы вокруг ИИ и кризис в фондах частного кредитования, существовали и до войны. Тем не менее, он оптимистичен в отношении израильского рынка: «Когда поднимут голову, обнаружат, что Израиль — лучшее место для инвестиций, чем был раньше, даже если отношение долга к ВВП вырастет примерно до 70%».
