Новый игрок на Уолл-стрит: акции SK Hynix меняют правила игры

Растущий спрос на чипы памяти для систем искусственного интеллекта создал новую возможность для инвесторов в США. Корейская компания SK Hynix, один из трех ведущих мировых производителей чипов памяти, недавно начала торговаться на бирже NASDAQ. До сих пор основным способом для американских инвесторов получить доступ к этому рынку была компания Micron Technology, однако выход корейского конкурента на американский рынок меняет ситуацию и предлагает инвесторам новый выбор.

Гигантское соглашение с Nvidia и коэффициенты прибыли

Несмотря на схожий потенциал роста и показатели рентабельности, между компаниями наблюдается значительный разрыв в оценке. Micron торгуется с коэффициентом около 5,7 к ожидаемой прибыли на 2027 финансовый год, в то время как SK Hynix торгуется с коэффициентом всего 5. Этот разрыв особенно заметен, учитывая, что корейская компания обладает преимуществом в производстве чипов памяти с высокой пропускной способностью (HBM) и поддерживает тесные отношения с лидером рынка ИИ — компанией Nvidia.

Сотрудничество с Nvidia закреплено многолетним соглашением на поставку передовых чипов памяти, стоимость которого, по сообщениям, может достичь 500 миллиардов долларов. Руководство SK Hynix отметило, что, несмотря на более слабые продажи чипов следующего поколения во втором квартале, во второй половине года ожидается значительное ускорение, которое увеличит выручку и среднюю цену реализации продукции.

Стоит ли стабильность ограничения прибыли?

Долгосрочные соглашения имеют свою цену: фиксация цен с Nvidia может ограничить потенциал прибыли SK Hynix на пике цикла спроса. Это компромисс, на который идут оба производителя: отказ от части немедленной прибыли в обмен на стабильность и снижение рисков. Micron также подписала аналогичные контракты, которые сейчас составляют около пятой части ее доходов от чипов DRAM и треть доходов от чипов NAND.

Аналитики прогнозируют, что обе компании достигнут пика прибыли в 2028 году. Однако, если Micron торгуется с коэффициентом 5,5 к прибыли того года, то SK Hynix — с коэффициентом 3,5. По мнению экспертов, сочетание низкой оценки и сильных позиций в партнерстве с Nvidia делает корейскую компанию более привлекательным объектом для инвестиций в текущем цикле роста индустрии.