«Антихрупкость»: Bank of America рекомендует акции израильских банков
Аналитики Bank of America дали высокую оценку израильскому банковскому сектору, назвав его «антихрупким» и структурно устойчивым. Несмотря на последствия войны, эксперты повысили целевые цены по акциям четырех крупнейших банков, ожидая сохранения высокой процентной маржи.
Аналитики Bank of America опубликовали сегодня, в понедельник, оптимистичный прогноз для акций израильских банков под заголовком «Антихрупкие в эпицентре бури». Эксперты ссылаются на концепцию из книги Нассима Николаса Талеба «Антихрупкость», подчеркивая, что израильские банки представляют собой нечто большее, чем просто защитный актив для инвесторов. «Они структурно крепко сложены, сформированы под влиянием строгого регулирования и дисциплины в расходах, что позволяет им выдерживать повторяющееся давление», — отмечают в банке.
По мнению аналитиков, относительно высокая инфляция в Израиле в сочетании с длительным периодом высоких процентных ставок стали драйверами прибыльности сектора. Последствия войны, как считают эксперты, остаются сдержанными. Устойчивость макроэкономических показателей израильской экономики и прогноз роста прибыли на акцию подтверждают рекомендацию «Покупать».
Аналитики повышают целевые цены для акций банков
Рекомендация касается четырех из пяти крупнейших банков: «Леуми», «Апоалим», «Дисконт» и «Мизрахи-Тфахот». В последние три месяца котировки этих бумаг стагнировали. Банковский индекс, являющийся индикатором для иностранных инвесторов на Тель-Авивской бирже, показал отрицательную доходность в -1% (при росте почти на 50% за прошедший год), тогда как индекс ТА-35 вырос примерно на 11%.
Инвесторы в последние месяцы опасались снижения процентной ставки управляющим Банка Израиля. В интервью Bloomberg глава регулятора допустил возможность двух снижений ставки в течение года по мере стабилизации ситуации в зоне боевых действий. Снижение ставки может привести к эрозии финансовой маржи (разницы между процентами по кредитам и депозитам). Дополнительное давление на рынок оказывают ожидания введения налога на сверхприбыль, который планирует утвердить Министерство финансов, а также возможный рост деловых рисков из-за затяжного конфликта.
Параллельно аналитики Bank of America повысили целевые цены для акций «Леуми», «Апоалим», «Дисконт» и «Мизрахи-Тфахот» на 6–7%. Целевая цена для «Леуми» установлена на уровне 90,5 шекеля, что примерно на 20% выше текущей рыночной стоимости. Для «Апоалим» целевой показатель составляет 96,4 шекеля, что также предполагает значительный потенциал роста. Рекомендуемые цены для акций «Дисконт» и «Мизрахи-Тфахот» определены на уровне 42,7 шекеля и 284,26 шекеля соответственно, что обеспечивает апсайд в 24% и 18% к текущим котировкам.
В Bank of America полагают, что процентная ставка в Израиле будет выше, чем ожидалось ранее (2%). По их прогнозам, ставка Банка Израиля снизится с текущих 4% до 3,5%–3,75% к концу 2027 года. Это позволит банкам сохранять высокую процентную маржу (NIM) в течение длительного времени, несмотря на ее умеренное сокращение в текущем году. Прогноз роста кредитного портфеля также был скорректирован: ожидается рост на 7%–8% вместо прогнозировавшихся ранее 9%–10%. Рост доходов от комиссионных, по оценкам экспертов, выразится однозначным числом.
Кроме того, в Bank of America считают налог на сверхприбыль в размере около 3,1 миллиарда шекелей приемлемым компромиссом по сравнению с первоначальными опасениями о налоге в 7 миллиардов шекелей, который должен был взиматься в течение нескольких лет. Все эти факторы в совокупности формируют позитивный взгляд экспертов на банковский сектор.
