«Эта акция стоит 175 долларов, но ее реальная цена — один доллар»: легендарный инвестор переходит в наступление
В то время как Уолл-стрит празднует новый взлет акций Palantir, инвестор, предсказавший кризис 2008 года, тихо возобновил свою ставку против компании, установив фантастическую целевую цену. За провокационным заявлением скрывается бухгалтерский аргумент, о котором стоит знать, особенно если эта акция есть в вашем фонде повышения квалификации.
После недели, в течение которой акции Palantir (PLTR) подскочили примерно на 40% после публикации рекордного отчета, а все, кто ставил против них, понесли болезненные убытки, один из самых известных инвесторов в мире решил сделать прямо противоположное.
Майкл Бьюрри, прославившийся благодаря своей успешной ставке против рынка жилья США накануне кризиса 2008 года, возобновил свою «медвежью» позицию против компании. По его утверждению, акция, которая торгуется сегодня в районе 175 долларов и отражает рыночную стоимость около 421 миллиарда долларов, в долгосрочной перспективе стоит менее одного доллара.
В опубликованном отчете Бьюрри раскрыл, что приобрел опционы пут (Put) на Palantir с истечением в марте 2027 года и ценами исполнения в районе 100 долларов. Предыдущую позицию он частично закрыл на уровне около 107 долларов, а теперь воспользовался снижением волатильности, которое удешевило стоимость опционов, чтобы вернуться в игру. Точка, которая его беспокоит: Palantir снова торгуется с коэффициентом около 69 к выручке — редкая оценка даже по меркам пузыря ИИ.
Помимо громкого заголовка, Бьюрри обращает внимание на два бухгалтерских аспекта:
-
В прошлом году Palantir выпустила около 31,3 миллиона акций для своих сотрудников на сумму около 5 миллиардов долларов — примерно в шесть раз больше, чем расходы на вознаграждение акциями, о которых она отчитывается фактически. По его словам, это самый широкий бухгалтерский разрыв среди 66 изученных им компаний, и он означает значительное размытие доли акционеров в будущем.
-
Обязательства по закупке инфраструктуры, которые нельзя отменить и которые не отражены в балансе, в этом году увеличились более чем в три раза.
Сочетание этих факторов привело его к выводу, что реальная стоимость акции ниже одного доллара.
С одной стороны, Бьюрри уже выявлял в прошлом пузыри, которые другие пропустили. С другой стороны, он также известен тем, что опережает свое время и иногда ошибается — некоторые из его пессимистичных прогнозов последних лет просто не сбылись или сбылись слишком поздно. Даже цель «менее одного доллара» звучит скорее как заявление, призванное привлечь внимание, чем как точный прогноз. Параллельно Бьюрри делает ставки и против других акций ИИ, таких как Oracle, утверждая, что на текущем рынке «цена уже не имеет значения».
Мелкие инвесторы, со своей стороны, не впечатлились. Настроения в сетях остаются «бычьими», и многие отвергают ставку Бьюрри с порога. В то же время он увеличил именно длинную позицию в компании по здоровью животных Zoetis (ZTS), которую он рассматривает как возможность для инвестиций в стоимость после длительного падения — напоминание о том, что его подход классический: покупать то, что все ненавидят, и продавать то, что все любят.
И что все это значит для израильского вкладчика? Palantir включена в индекс S&P 500, поэтому даже тот, кто не владеет ею напрямую, подвержен риску через фондовые маршруты и индексные фонды в пенсионных накоплениях, фондах повышения квалификации и сберегательных кассах. Спор между знаменитым «медведем» и оптимистичной толпой иллюстрирует, насколько крутым может быть падение, если праздник закончится. Когда акция оценена в расчете на совершенство, даже небольшая ошибка обходится дорого.
