«Гав-Ям» впервые преодолела порог в 200 миллионов шекелей операционной выручки за квартал

Заселение кампуса Еврейского университета в Иерусалиме способствовало росту NOI (чистого операционного дохода) компании «Гав-Ям» на 13% в первом квартале 2026 года. Этот показатель впервые пересек отметку в 200 миллионов шекелей за квартал и зафиксировался на уровне 202 миллионов по сравнению со 179 миллионами шекелей в аналогичном квартале прошлого года. Речь идет о третьем квартале подряд, в котором NOI компании в сфере доходной недвижимости растет двузначными темпами по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, после роста на 11% и 12% в третьем и четвертом кварталах 2025 года соответственно. Рост стал следствием заселения проекта в Иерусалиме, где 52 тысячи квадратных метров офисных площадей были сданы в аренду полностью.

В то время как во втором квартале 2025 года, когда началось заселение проекта, NOI «Гав-Ям» вырос на 9%, в четырех предшествовавших ему кварталах рост, опиравшийся в основном на старые активы компании без существенного добавления новых проектов, составлял от 2% до 6%. В соответствии с динамикой NOI, показатель FFO, который измеряет операционную денежную прибыль и считается основным индикатором для оценки эффективности компаний доходной недвижимости, вырос на 10% до 114 миллионов шекелей. Проект в Иерусалиме принес прибавку в 14 миллионов шекелей к квартальному NOI. Наряду с этим «Гав-Ям» выиграла от влияния роста индекса на стоимость аренды и реального повышения арендной платы на 4% в новых договорах, подписанных на старых объектах, а также от сдачи в аренду пустующих площадей. Таким образом, идентичные активы компании обеспечили NOI в размере 188 миллионов шекелей, что на 12 миллионов шекелей (7%) больше результатов соответствующего квартала прошлого года.

Два здания, уже заселенные в Иерусалиме, продолжат влиять на результаты «Гав-Ям» в следующих кварталах, когда они будут пользоваться полной занятостью. В дополнение к этому «Гав-Ям» ожидает завершить в текущем квартале расширение кампуса Apple в Герцлии, где 39 тысяч квадратных метров строящихся площадей уже полностью сданы в аренду и начнут заселяться в течение года, что, как ожидается, принесет годовой доход в размере 47 миллионов шекелей. В четвертом квартале компания ожидает завершения строительства еще 30 тысяч квадратных метров офисов в МАТАМ в Хайфе, которые при полном заселении должны приносить 34 миллиона шекелей. Однако на данный момент реализовано только 27% площадей проекта, поэтому его влияние на NOI будет зафиксировано преимущественно в 2027 году.

В следующем году «Гав-Ям» ожидает завершения строительства и начала заселения своего флагманского проекта ToHa2 в Тель-Авиве. После того как совместно со своим партнером «Амот» компания сдала в аренду 38% площадей проекта корпорации Google еще в 2024 году, в течение отчетного квартала стороны подписали дополнительные контракты, достигнув 43% реализации. При полном заселении проект должен приносить каждой из компаний годовой доход в размере 150 миллионов шекелей.

Рост арендной платы в новых договорах «Гав-Ям» на 4% обусловлен в основном реализацией опционов, установленных в предыдущих соглашениях, в 63% из 56 договоров, подписанных в этом квартале. В то же время с арендаторами, продлившими договоры (33% случаев), «Гав-Ям» удалось поднять арендную плату только на 3% в реальном выражении. Данный показатель иллюстрирует сохраняющиеся трудности на рынке офисной недвижимости и замедление темпов повышения арендной платы на объектах компании.

Основная деятельность «Гав-Ям» сосредоточена в сфере доходной недвижимости, однако квартальный отчет также отражает сложности в секторе жилья. В течение 2024 года компания завершила приобретение девелоперского бизнеса у материнской компании «Нехасим ве-Биньян». В проекте городского обновления, который она возводит на улице Дафна в Тель-Авиве, компании удалось продать за квартал только одну единицу жилья, после двух продаж за весь 2025 год. В общей сложности к настоящему моменту реализовано лишь 46 из 124 выставленных на продажу квартир.

В последние дни компания, возглавляемая Натали Мишан-Закай, завершила две сделки: продала Эйтану Йохананофу участок в Явне за 393 миллиона шекелей, что принесло прибыль в 45 миллионов шекелей, и приобрела часть комплекса «Тара» в Тель-Авиве, где планируется строительство 85 тысяч квадратных метров офисов и жилья, за 830 миллионов шекелей. «Гав-Ям», ассоциирующаяся в основном с офисным сектором, торгуется при рыночной капитализации 9,5 миллиардов шекелей. За последние 12 месяцев акции компании выросли на 38%, однако показали более низкую доходность по сравнению с индексом ТА-125, который вырос на 68%, и индексом «ТА Доходная недвижимость Израиль», выросшим на 51%.