Стоимость Doral взлетела в 6 раз — компания просит повысить зарплату гендиректору второй раз за год

Рыночная стоимость компании Doral взлетела в шесть раз с тех пор, как Йони Ханцис вступил в должность генерального директора, и теперь компания по возобновляемой энергетике просит снова повысить условия его трудоустройства — уже второй раз за семь месяцев. Компания вынесет на утверждение общего собрания акционеров предложение, согласно которому максимальная годовая стоимость оплаты труда Ханциса увеличится с 4,2 млн шекелей, как было утверждено в январе этого года, до 7,4 млн шекелей — рост на 78%.

Параллельно Doral просит увеличить максимальную стоимость вознаграждения председателя совета директоров и одного из двух контролирующих акционеров, Дори Давидовича, с 3,3 млн шекелей до 6 млн шекелей в год. Ханцис вступил в должность 30 мая 2025 года. За год, предшествовавший его назначению, акции Doral выросли на 31% по сравнению с ростом на 37% индекса ТА-125. С момента его вступления в должность акции взлетели на 396%, в то время как индекс ТА-125 вырос всего на 53%. Соответственно, стоимость компании подскочила с 2,6 млрд шекелей до почти 16 млрд шекелей.

Согласно новому предложению, ежемесячная зарплата Ханциса составит 143 тысячи шекелей брутто — рост на 30% по сравнению с зарплатой, утвержденной в январе — и годовой стоимостью около 2,3 млн шекелей. Кроме того, он будет иметь право на ежегодный бонус, который в первый год составит до 12 месячных окладов, около 1,7 млн шекелей, и постепенно увеличится до 18 окладов, около 2,6 млн шекелей, начиная с третьего года. Для сравнения, соглашение, утвержденное в январе, включало максимальный бонус в размере девяти окладов, на сумму 990 тысяч шекелей.

Кроме того, Doral просит предоставить Ханцису 138 тысяч опционов и 21,5 тысячи ограниченных акций (RSU) стоимостью 6,2 млн шекелей и годовой стоимостью чуть более 1,2 млн шекелей. Цена исполнения опционов установлена на уровне 78,6 шекеля за акцию — на 11% выше текущей цены акции и на 15% выше цены акции на момент, когда совет директоров утвердил распределение. Это означает, что опционы находятся «вне денег», и генеральный директор получит от них выгоду только в том случае, если акции Doral продолжат расти.

Новый пакет вознаграждения в акциях дополняет тот, что был утвержден в январе и включал 344 тысячи опционов и 103 тысячи ограниченных акций стоимостью 7,6 млн шекелей. Те опционы имеют цену исполнения 28,44 шекеля за акцию, и после резкого роста акций они глубоко «в деньгах». Если цена акций сохранится на текущем уровне, Ханцис, как ожидается, получит значительную прибыль с началом их вестинга в декабре.

В Doral пояснили, что обновление условий вознаграждения отражает вклад Ханциса и Давидовича в результаты компании, и отметили, что были приняты во внимание «значительный рост рыночной стоимости компании, развитие ее деятельности, улучшение бизнес-показателей, сложность бизнеса, успех реализации бизнес-стратегии и доверие инвесторов». И действительно, показатели компании улучшились за этот период. Зрелый портфель проектов Doral вырос с 4,6 ГВт и 3,8 ГВт-ч хранения на момент вступления Ханциса в должность до 8 ГВт и 5,6 ГВт-ч хранения в конце марта. Доходы компании в первом квартале также выросли на 52% по сравнению с аналогичным кварталом.

Тем не менее, в аргументации компании нет упоминания о попутном ветре, которым пользуется весь сектор возобновляемой энергетики. С момента вступления Ханциса в должность индекс ТА-Клинтэк вырос на 124% — более чем в два раза по сравнению с индексом ТА-125. Акции конкурентов Enlight и Nofar Energy также принесли за этот период доходность 302% и 130% соответственно. Еще один знак вопроса возникает в связи с тем, что Doral написала, что распределение опционов и ограниченных акций «укрепляет идентичность интересов» между менеджерами и компанией посредством создания прямой связи между ростом ее стоимости и их вознаграждением. Этот аргумент подходит для распределения опционов, стоимость которых зависит от цены акций, но в меньшей степени для ограниченных акций, которые предоставляются без цены исполнения и без зависимости от роста акций.