Моше Мизрахи вновь пытается выкупить InMode: оценка компании упала ниже миллиарда долларов
Основатель и генеральный директор InMode Моше Мизрахи представил новое предложение о выкупе компании с биржи по цене 16,2 доллара за акцию. Сделка оценивает производителя медицинского оборудования в 950 миллионов долларов, что на 23% выше текущей рыночной капитализации.
Группа инвесторов во главе с Моше Мизрахи, генеральным директором и основателем компании в сфере медицинской эстетики InMode, представила новое предложение о выкупе компании и ее делистинге с американской биржи. Цена предложения составляет 16,2 доллара за акцию, что отражает премию в 23% к рыночной стоимости и оценивает InMode примерно в 950 миллионов долларов.
Данный шаг последовал за неудачным тендером на продажу компании, объявленным советом директоров InMode в начале 2026 года при поддержке Bank of America. Тогда были получены предложения от группы Мизрахи (совместно с Меиром Шамиром) и корейского фонда прямых инвестиций Centroid, оценивавшие компанию в 1,1 миллиарда долларов. Однако совет директоров отклонил оба варианта. С тех пор акции компании продолжили падение, а Меир Шамир не вошел в состав новой группы инвесторов.
Решение о продаже компании стало следствием затяжного снижения доходов и прибыльности: с пиковых значений 2021 года акции InMode подешевели на 87%. Несмотря на попытки восстановления и программу обратного выкупа акций, котировки остаются слабыми. Сам Мизрахи в апреле текущего года увеличил свою долю, выкупив акции на сумму около 10 миллионов долларов, и на данный момент контролирует около 7% компании.
Финансовые показатели: компания остается генератором наличности
Согласно отчетности за первый квартал, выручка InMode составила 82 миллиона долларов, что на 25% выше показателя аналогичного периода прошлого года. Доход от реализации расходных материалов, отражающий востребованность продуктов компании в эстетических клиниках, вырос на 6%, достигнув 21,4 миллиона долларов. Тем не менее, рост выручки не сопровождался увеличением прибыли: валовая маржа снизилась с 78% до 75%, а операционная маржа — с 20% до 12%. Чистая прибыль сократилась на 27%, до 11,5 миллионов долларов.
Несмотря на негативные тренды, InMode сохраняет статус генератора денежных средств. В первом квартале операционный денежный поток составил 15,4 миллиона долларов, а объем наличности на балансе достиг 537 миллионов долларов, что является ключевым фактором привлекательности для потенциальных покупателей.
Компания подтвердила прогноз на 2026 год, ожидая выручку в диапазоне 365–375 миллионов долларов при валовой марже 74–76%.
Контекст управления
72-летний Мизрахи основал InMode на собственные средства, развивая бизнес практически без внешних инвестиций. По его собственным словам, он уже заработал около 200 миллионов долларов на продаже акций компании. Хотя в первые годы после IPO компания демонстрировала стремительный рост, последние три года ознаменовались падением доходов, которое Мизрахи объяснял влиянием процентных ставок в США, войной и логистическими проблемами. В минувшем году компания начала диверсификацию, расширив портфель от премиальных технологий до бюджетных решений.
Под давлением инвесторов Мизрахи был вынужден оставить пост председателя совета директоров, сохранив за собой лишь должность генерального директора. Новым председателем был назначен Шломо Несс — эксперт в области корпоративного оздоровления и процедур банкротства, имеющий значительный опыт в крупных экономических сделках.
